“光刻机概念”大牛股苏大维格遭打假背后：并购暴雷，6家核心子公司5家亏损

界面新闻记者 | 尹靖霏

界面新闻编辑 |

“光刻机概念”大牛股是真是假？股价曾一度飙涨的苏大维格（300331.SZ）遭证监会立案调查。 10月8日消息披露后，10月9日公司股价大跌5.99%，10月10日再跌0.36%，10月11日才止跌收涨1.03%。

“目前公司生产经营各方面都是正常的，立案调查对公司没什么实质性的影响”，苏大维格董秘办表示。

背后究竟发生了什么？事情还要从一则对投资者的问答回复谈起。

9月14日午间，苏大维格在互动易回复投资者提问时表示“公司光刻机已实现向国内龙头芯片企业的销售，并已实现向日本、韩国、以色列等国家的出口；同时，公司向国内相关芯片光刻机厂商提供了定位光栅尺部件”。并提及“公司已关注到纳米压印光刻在集成电路和芯片制造领域具备替代传统光刻的应用潜力，并在积极布局”。

当日午间开盘后，公司股价大幅拉升并触及20%涨停。最终，该股收于33.12元/股的涨停价，当日成交额15.55亿元。

蹭上光刻机概念，股价一路飙升。然而“此光刻机”非“彼光刻机”。

9月15日深交所火速下发关注函。10月8日公司对关注函予以回复，并在当日遭证监会立案调查。

业内看好的光刻机是“有掩模光刻机中的投影式光刻机”，该公司的仅是激光直写光刻机，二者不属于同一技术路线。且苏大维格承认：该业务并未涉及芯片的生产，且关键技术参数与同行业龙头公司相比存在较大差距。

加之这一“伪”光刻机概念带来的业绩可忽略不计，仅贡献了公司不到3%的营收。2023年上半年该业务营收仅不到2200万元，公司当期营收为7.88亿元。

而该公司宣称的另一项技术——纳米压印技术恐怕亦是“徒有其表”。

界面新闻了解到，传统的光刻技术作为芯片制造的重要环节，受限于极少数几家制造商，导致产业垄断局面。纳米压印技术，被认为是可能颠覆光刻技术的新兴制造方法。

该技术类似于“盖章”，通过将电路图刻在特殊的印章上，然后将其直接压印在硅晶元上，形成电路图。相较于光刻技术，纳米压印技术具有成本更低，工序更简单，更易于批量操作的优势。尽管纳米压印技术在初期面临一些技术难题，比如如何制造高精度的印章，但其潜力不容小觑。

苏大维格后来坦承，公司在此方面的技术与集成电路方面的应用无直接关系，与早有相关布局的行业龙头公司相比，在分辨率等部分关键参数上存在数量级的差距。

前述苏大维格董秘办人员表示：“定期报告因文本较多，我们可在其中对光刻机做一个详细说明，但互动易是一个实时平台，我们在回复的时候没有考虑到投资者对这一行业不是很了解，因此产生了一些误会和误解。”

该信披事件也引发相关投资者维权。截至2023年6月末该公司股东户数超1.57万户。截至2023年10月10日，东方财富炒股软件显示，参与此次苏大维格维权的股东人数为35人。

在信息披露违规背后，苏大维格是一家怎样的公司？

该公司成立于2000年，于2012年上市，实控人系出身苏州学院派的陈林森。

公司主营业务为微纳光学产品的设计、开发与制造，关键制造设备的研制和相关技术的研发服务，反光材料及反光制品业务。

公司业绩如同过山车般剧烈波动。 据年报，2018年—2022年苏大维格的营业收入从11.35亿元一路增至超17亿元；但净利润却先是历经增长，后断崖式大亏。2018年至2022年净利润分别是6097.59万元、1.01亿元、5281.75万元、-3.5亿元、-2.79亿元。

净利为何跳水式亏损？界面新闻发现，该公司被一场并购拖下了水。

2016年苏大维格 以发行股份及支付现金的方式收购一家反光材料公司的全部股权，这家公司全称是常州华日升反光材料有限公司（下称华日升）。彼时 苏大维格 称，借助这一收购有望打破 国外企业对微棱镜型反光材料的垄断，进一步为公司打开反光材料市场成长空间。但不料事与愿违。

对于这场收购， 苏大维格 耗费的代价是6.94亿元。

彼时，华日升原股东方共同承诺华日升2016年、2017年及2018年实现扣非后归母净利分别不低于4488.94万元、5900.89万元及7351.20万元，合计不低于1.77亿元。

但3年过去， 华日升仅完成业绩承诺的八成。

随后原股东方又自愿追加2年业绩承诺，承诺完成业绩合计近1.59亿元。

然而华日升业绩再次“失约”，2年扣非后归母净利合计约1.31亿元，业绩完成度约为八成。

2016年至2020年，这家并购而来的公司合计贡献了2.79亿元净利润。长达5年的业绩承诺期过后，华日升业绩立刻变脸。

业绩变脸的程度如何？ 2021年、2022年华日升净利润亏损额合计高达3.15亿元，已超过去5年累计贡献的2.79亿元净利。

华日升也成为苏大维格业绩的一颗定时炸弹。

根据华日升年度收入及利润情况，2021年苏大维格计提商誉减值3.1亿元、2022年公司计提资产减值1.83亿元。这造成苏大维格在当年2年业绩大跳水直至大亏。

为何业绩突然大变脸，在这背后，华日升的业绩是否存有猫腻？外界还不得而知。

前述苏大维格董秘办人员表示：“这是没问题的，我们每年都是出审计报告。 华日升是做反光材料的，反光材料下游应用主要分两块，一是应用在车上，比如车牌上要用的反光膜，一是道路交通，比如道路上的标牌。前几年因为疫情，整个行业都不太好。受疫情影响很多道路工程受到影响。加之国外厂家降价，导致行业竞争加剧。对于华日升而言，2022年上市公司全面接手后，其收入慢慢有所企稳回升，盈利能力也在持续改善”。

对于苏大维格而言，未来业绩增长点在何处？界面新闻发现，其主要业务均在亏损。

从营收构成上看，微纳光学产品、反光材料、设备构成了公司的主要营收，以2022年业绩为例，其中微纳光学材料营收达10.72亿元，占营收的比重近六成，当期公司营收为17.16亿元。

除了华日升为平台的 反光材料业务大亏外，主营业务之一的微纳光学材料业绩也不乐观。

界面新闻发现，根据2022年年报披露， 主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司合计达6家，是公司的主营营收来源，6家子公司合计营收近16亿元，占当期营收的比重超9成，然而5家均是亏损状态，其中3家均是微纳光学产品。

以苏州维业达科技有限公司为例，数据显示，截止2022年12月31日，该子公司合并口径总资产约3亿元，净资产却为负值，达-1790.35万元，报告期内实现营业收入1.68亿元，净利润亏损4006.50万元

对于未来业绩增长点，前述苏大维格董秘办人员表示：当前公司业务分为两大类，一大类是微纳光纤材料和一类反光材料。对于反光材料而言，公司前两年的亏损跟这一块业务有比较大的关系，但该业务目前经营情况在改善。微纳光学材料这一块又分两大类，一类应用在公共安全和防伪领域的防伪包装业务上，另外一块应用在消费电子领域，我们有导光背光材料，和应用在大气层触控领域的导电材料。

“公司未来的增长点主要还是在微纳光学材料这一块，公司也在积极布置一些新的业务领域，比如在光伏领域做出了相关设备，目前处于测试与验证阶段，还没有量产。”前述苏大维格董秘办人员说。

未来，这家曾经的“光刻机概念”大牛股业绩能否有所起色？

蹭光刻机热点再收关注函，苏大维格上市十余年累亏超2亿元

文/夏峰琳 编辑/徐喆

关于苏大维格(300331.SZ)蹭光刻机热点的处罚仍在继续。10月12日晚间，苏大维格披露公告称，深交所将对公司及相关违规当事人启动纪律处分程序。值得注意的是，由于在互动平台上的误导性陈述，监管层的关注函、立案通知书等接踵而至。

对此，专精特新企业高质量发展促进工程执行主任袁帅告诉观察者网频道，苏大维格再次收到关注函，这一事件释放出了监管部门对公司信息披露的严格监管态度。

随着监管介入，苏大维格股价在二级市场走出了过山车式的行情。不过利空消息之下，13日开盘后，苏大维格低开高走，快速拉升翻红，收涨2.38%，报25.42元。

深交所启动纪律处分程序

10月12日晚间，苏大维格再收深交所关注函。深交所表示，苏大维格在互动易平台对投资者提问的回复涉嫌存在不真实、不准确、不完整情形及误导性陈述，公司上述行为涉嫌违反了《创业板股票上市规则(2023年8月修订)》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第2号——创业板上市公司规范运作(2023年修订)》的相关规定，市场影响恶劣。根据《创业板股票上市规则(2023年8月修订)》相关规定，深交所将对苏大维格及相关违规当事人启动纪律处分程序。

苏大维格之所以再度收函，源于公司在互动易平台的一条回复。9月14日，苏大维格在投资者关系互动平台回复投资者提问时表示“公司光刻机已实现向国内龙头芯片企业的销售，并已实现向日本、韩国、以色列等国家出口”，并提及“公司已关注到纳米压印光刻在集成电路和芯片制造领域具备替代传统光刻的应用潜力，并在积极布局”。

彼时，光刻机概念股遭到了市场热炒，相关个股股价出现飙升。苏大维格在发布上述回复后当日股价大幅拉升并触及涨停。

苏大维格上述言论不仅受到二级市场的热捧，也遭到了深交所的关注。9月15日，深交所向苏大维格下发了关注函，要求公司结合不同类型光刻设备的技术路线的差异，补充披露公司所生产光刻设备的具体类型、主要客户及下游用途，以及最近一年一期境内外销售情况，并核实说明公司光刻设备是否能够直接用于芯片研发及制造、主要技术参数是否与业内龙头厂商存在较大差距。

根据10月8日的回复函，苏大维格承认一般所称的光刻机是有掩模光刻机中的投影式光刻机，与公司所生产的激光直写光刻机不属于同一技术路线。与此同时，苏大维格更是坦言，公司互动易回复直接使用了“光刻机”“龙头芯片公司”等可能引起误解的表述。在回复关注函当日，即10月8日，苏大维格收到了证监会立案告知书，缘由系公司涉嫌信息披露违法违规。

如今，苏大维格的蹭热点事件被深交所启动纪律处分程序。浙江裕丰律师事务所副主任厉健表示，近年，证券监管部门对上市公司“蹭热点”信披违法违规行为一直保持“严打”势态。根据证监会立案公告、证交所再发关注函，苏大维格涉嫌信披违法违规，预计其后续大概率将面临行政处罚、纪律处分，受损投资者可依法索赔。

专精特新企业高质量发展促进工程执行主任袁帅告诉观察者网“公司”频道，苏大维格再次收到关注函，这一事件释放出了监管部门对公司信息披露的严格监管态度，也暗示了市场对公司的质疑和担忧。投资者对公司的信任可能会受到影响，股价可能会受到负面影响。

随着监管介入，苏大维格“碰瓷”光刻机的真相大白。反映到二级市场，公司股价也迅速回调。K线图显示，公司股价在9月18日开始出现大跌，经东方财富统计，在9月18日-10月12日这近13个交易日，苏大维格股价区间累计跌幅达29.09%，同期大盘涨幅0.24%。

上市十多年累亏超2亿元

在因蹭热点事件而名声大噪之前，提及苏大维格，或许多数人比较陌生。

公开资料显示，苏大维格成立于2001年，2012年6月挂牌上市，是国内领先的微纳结构产品制造和技术服务商，主要从事微纳结构产品的设计、开发与制造，关键制造设备的研制和相关技术研发服务。2016年，公司外延式并购了常州华日升反光材料有限公司（下简称“华日升”），新增反光材料及反光制品业务。

彼时，苏大维格表示，公司秉承“内生增长，外延并购”的双轮驱动战略，完成对常州华日升反光材料有限公司的并购，在资本运作方面迈出了崭新一步，使公司在新材料领域的布局更为广阔。

不过，观察者网注意到，苏大维格外延并购或也是应对业绩压力的无奈之举。

历年财报显示，上市初期，苏大维格的业绩不仅没有起色反而还出现下滑。公司的归属净利润从2012年的2974万元下滑至2015年的958.1万元。

2016年，苏大维格在并购华日新的同时，也扮靓了公司的业绩。当年公司的归属净利润跃升至3164万。此后的2017-2020年，公司的业绩虽有波动，但归属净利润始终保持在5000万元以上。2019年，公司归属净利润创下1亿元的历史高点。

但是变化很快来到，2021年、2022年苏大维格连续出现大额亏损，两年合计亏损6.29亿元。亏损的原因系公司并购而来的华日升在 2021年度出现大幅亏损，2022年盈利能力未修复，利润水平未及预期，公司计提了较大额的减值准备。公司累亏金额达7000万余元。

今年上半年，公司实现营业收入7.88亿元，较上年同期下滑10.47%，净利润虽在上年亏损的基础上同比上涨784.54%，但金额仅为1218万元。值得一提的是，同期扣非净利润仅为329.2万元。

对于收入下滑，苏大维格表示，主要是受显示面板行业不景气，反光材料市场竞争加剧等因素影响，导光材料、反光材料业务收入分别同比下滑4867.87万元、6791.19 万元；报告期内，显示面板等行业持续低迷，对公司处于较快增长的导光材料及触控业务拓展造成较大不利影响。

公司自2012年-2022年，所有盈利年份赚取的归属净利润总和为3.88亿元。即使算上2023年上半年赚取的1218万元，上市以来归属净利润总和还不到4亿元。也就是说，公司上市十多年来赚取的全部利润还不够覆盖亏损，公司累计亏损超过2亿元。

业绩重压下，苏大维格应收帐款、存货双高，占用资金显著。自今年一季度起，公司经营活动产生的现金流量净额转负为-4668万。

此外，苏大维格还存有流动性问题。截至2023年上半年，公司账上货币资金虽有近4.8亿元，但是并不足以覆盖高达近5.9亿元的短期债务。

在经营出现难题的情况下，苏大维格出现被曝出信披违规。对此，袁帅分析认为，上市公司模糊信披背后的意图可能是为了掩盖公司真实的财务状况或业绩情况。通过模糊的信息披露，公司可能希望掩盖负面的业绩或问题，以维持股价稳定或吸引投资者。然而，这种行为是违反法规的，一旦被发现，将会受到严厉的监管和处罚。

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