长飞光纤：光纤光缆龙头 AH股两地上市

公司专注于光纤预制棒、光纤和光缆等相关产品的生产商。作为全球光纤光缆行业的领先企业，是国内最早的光纤光缆生产厂商之一，是国内少数能够大规模一体化生产开发光纤预制棒、光纤和光缆的公司之一。在行业内深耕多年，具备先发优势，使其能在激烈的市场竞争中保持足够的影响力和吸引力，巩固市场份额，占据优势地位。2016 年底，长飞公司光纤预制棒的全球市场占有率为 22.5%，光纤全球市场占有率为 17.3%，光缆全球市场占有率为 14.9%。

公司领先的技术和稳定的客户使其在需求日益旺盛的市场中占据优势地位。我国已经成为全球最重要的通信光纤光缆制造基地，也是全球最重要的通信光纤光缆消费市场之一。中国市场需求对全球贡献度达到 67%，需求增速接近20%，市场容量大。主要客户三大运营商纷纷加大光纤光缆集采规模，市场需求仍然旺盛。公司是全球最大棒、纤、缆供应商，在全球光纤市场占有率达20%，光缆全球市占率 10%。

公司经营业绩持续增长，领先的市场地位和制造技术，能够棒纤线缆一体化生产。公司营业收入从 2014 年的 56.84 亿元增长至 2017 年的 103.66 亿元，复合增速为 22.18%；归母净利润从 2014 年的 4.88 亿元增长至 2017 年的 12.68亿元，复合增速为 37.48%。公司主营业务毛利率与同行业上市公司光缆类产品毛利率相比处于较高水平，通过实现一体化生产，光纤光缆产量更加稳定，并进一步降低了自身的生产成本和生产风险。

未来行业市场需求望将持续增长，三大国有电信运营商是国内市场主要推动力。在无线通信方面，未来 5G逐步商用料将带动光纤网络基础设施的持续投资，主要客户三大运营商纷纷加大光纤光缆集采规模，市场需求仍然旺盛，用户需求刺激市场。在固定网络方面，光纤到户的普及和传输速率提升，带动运营商带动升级基础网络，拉动对光纤光缆需求。

发行前公司总股本为约 68211 万股，股票发行后股本增至约 75790 万股，发行新股占公司发行后总股本的比例为 10%；公司不存在控股股东和实际控制人。新股发行后，持有公司股份总数 5%以上的股东共有 3 家，为华信、德拉克科技和长江通信，分别持有公司 23.73%、23.73%和 15.82%的股份。我们预期公司 2018-2020 年的利润为 17.49/21.69/24.95 亿，对应的 EPS 为 2.31/2.86/3.29元，对应的 PE 为 20/16/14 倍；对比同行业的公司，亨通光电 2018 年的估值为 14 倍，中天科技的 2018 年的估值为 12 倍，目前公司估值处于合理水平，考虑到未来固网的投资建设和 5G需求的逐步释放，公司作为行业龙头有望直接受益；首次覆盖给予“推荐”评级。

风险提示：1、光纤光缆价格下降；2、运营商投资规模下降；3、竞争格局恶化，产能扩张较快。

本文源自证券市场红周刊

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中国首个5G基站开通，A股8只最强龙头概念股“出炉”

6月28日，5G概念板块快速走强，超讯通信（603322）涨5.55%，威创股份、富春股份、大唐电信、通宇通讯、吉大通信、烽火通信、麦捷科技、东方明珠等跟风上涨。

2017年，工信部正式发布《关于实施深入推进提速降费、促进实体经济发展2017专项行动的意见》，提出要面向蜂窝物联网应用需求，加快推进光纤宽带、LTE增强等宽带网络基础设施技术改造，扩大低时延、高可靠、广覆盖的蜂窝物联网部署规模，加快NB-IoT商用进程。

据中新网报道，在广州大学城实地勘察发现，中国首个5G基站已经开通。据了解，该基站应为迎接即将开幕的2017世界移动大会，广东移动联合设备厂商在广州大学城开展5G外场测试而开通。广东移动按照规划，将在广州大学城体育场、图书馆、食堂、实验楼、教学楼等七个地点部署测试站点。此次开通的5G基站基于5G新空口协议，在外场测试中尚属全国首次。

5G通信的关键技术包括多址、编码、多天线技术等。中国在多项5G关键技术上取得重要突破，一些技术已经进入测试验证阶段。展讯第一版使用FPGA的原型机PilotV1已完成与华为的对接实验，第二版原型机计划带宽将提高到100M，并于2017年下半年与系统厂商进行对接。

根据信通院正式发布的《5G 经济社会影响白皮书》，到2030年在直接贡献方面，5G将带动的总产出、经济增加值、就业机会分别为6.3万亿元、2.9万亿元和800万个；在间接贡献方面，5G将带动的总产出、经济增加值、就业机会分别为10.6万亿元、3.6万亿元和1150万个。

方正证券指出，5G将人、事、物的连接需求抽象为三大类场景，即：高宽带、多连接（+低功耗/低速率）、低时延高可靠，将能够满足智能家居、超高速通信、超高清视频、云办公与游戏、工业自动化、无人驾驶、VR/AR/MR等所有领域的规模部署和应用创新的需求。

海通证券认为，基于国内5G规划情况，预计2017年是4G-5G过渡期间的资本开支低点，2018年将企稳（或低速回升），2019-2021年进入5G建设高峰期。

广州万隆指出，5G基站落地预示着中移动等通信厂商开始铺设5G相关通信设备的可能，目前还有大概两年半时间实现全面铺设5G设备，现在开始采购5G设备也是可以预期的事情，总的来说带动5G设备供应商投资和生产，有一定催化作用。

海通证券认为，在投资方向上，主要有三条投资主线：

1，无线主设备商及光通信，相关标的有：中兴通讯（000063）、烽火通信（600498）、中际装备（300308）、光迅科技（002281）

2，光纤光缆龙头，相关标的有：中天科技（600522）、亨通光电（600487）

3，网络规划及工程、天线子行业代表性企业，相关标的有：宜通世纪（300310）、通宇通讯（002792）。

综合多家券商研报，澎湃新闻梳理了8只5G概念股龙头，具体情况如下：

1，中兴通讯（000063）

近日，在2017全球下一代光网络论坛 期间，中兴通讯正式发布专用于数据中心互联（DCI）的可堆叠超100G E-OTN新品ZXONE 7000。该产品体积小、容量大、功耗低、运维便捷，既适用于城域网短距离业务传输，又适用于骨干网长距离业务传输。

2，大唐电信（600198）

6月16日，大唐移动与中国科学院大学（以下简称国科大）正式签署战略合作框架协议，并进行了联合实验室的揭牌仪式。双方将瞄准通信技术中大数据的应用需求，重点在无线通信大数据算法研究、大数据应用、智慧网络优化等领域开展技术研究与应用开发。同时，双方还将共建联合实验室，以通信技术未来发展趋势为牵引，共同进行前瞻性的新技术、新课题、新应用研究与开发，为大数据产业可持续发展贡献力量。

3，亨通光电（600487）

近日亨通光电收到公诚管理咨询有限公司的《中标通知书》，确认公司中标中国联通2017年-2018年光缆集中采购项目，本次中国联通2017年-2018年光缆集中采购，标包一（普通光缆）招标范围约为3933万芯公里，公司以第一中标人中标； 标包二（带状光缆）招标范围约为363万芯公里，公司以第二中标人中标。

渤海证券指出，本次中标体现了公司在光通信行业中的实力，也体现了公司对中国通信产业发展的支持，打造了公司与运营商合作共赢、持续发展的良好生态环境。本项目执行将对公司2017年经营业绩产生积极影响，并有利于提升公司整体盈利能力。

4，宜通世纪（300310）

宜通世纪6月23日晚公告，公司中标中国移动广东公司“2017至2018年广东移动室内覆盖系统施工公开招标项目”中多个地市的多个标段，合计中标额4.21亿元。宜通世纪2016年度营收18.21亿元。

5，华工科技（000988）

国内激光行业龙头，聚焦智能制造和物联科技业务方向。华工科技是国内激光设备行业龙头，公司以激光技术及应用为发展基点，凭借自身优秀的技术研发实力，不断延拓新业务领域，目前已形成覆盖激光先进装备制造、光通信器件、激光全息仿伪、传感器、现代服务业五大业务板块的产业链布局，未来将进一步聚焦智能制造和物联科技业务方向，打造高端装备制造集团。

6，烽火通信（600498）

公司作为光传输设备及光纤光缆主力供应商，国内及海外份额具有提升空间，有望分享行业增长红利。此外，公司发出商品存货占比近75%，收入确认空间大，对业绩改善具有重要意义。

烽火星空作为国内拥有完全网络监控资质的三家企业之一，坐拥网络监控安全市场70%以上的份额，随着国家对公共安全及网络安全重视程度的不断提升，未来具有极大的成长潜力。

7，通宇通讯（002792）

收购光为光科技，双赢合作开拓光通信市场。公司拟以现金9500万收购深圳市光为光通信科技有限公司51.0753%股权，增资3500万元后将持有光为光公司58.8235%的股权。光为光科技主要产品为光模块，主要应用于城域网、局域网、存储网络、光纤通道等。热销产品是10G和40G产品，其中10G占比50%以上，40G占比18%，2017年预计销售目标1.8个亿。光为光承诺2017-2019年扣非后净利润为1600万，2100万，2600万。双赢合作开拓新业务，增厚公司利润。

8，信维通信（300136）

公司与中国电子科技集团公司第五十五研究所（五十五所）签订战略合作框架协议，并拟出资1.1亿元入股五十五所控股子公司德清华莹。 五十五所在固态功率器件和射频微系统等领域具有先进研发实力，双方战略合作聚焦于5G核心射频器件的研发，包括声表面滤波器（SAW）、5G通信高频器件、GaN射频功率芯片、SiC器件及模块、射频MEMS器件等，公司通过整合核心技术资源，有助于完善射频前端业务布局，在5G时代即将到来之际进一步增强综合竞争力。

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